作家 | 王亚静，裁剪 | 蛋总

时隔3个月，上交所终于受理了本年第二家科创板IPO企业。

9月30日，武汉新芯集成电路股份有限公司（以下简称：新芯股份）于上交所科创板的上市肯求获受理，国泰君安、华源证券为联席保荐机构，中信证券为联席主承销商。

公开贵府表现，新芯股份主要从事晶圆代工等业务，早期曾由中芯国外代管运营，是我国大陆地区第二条建筑和量产的12英寸晶圆制造产线，现领有两座12英寸晶圆厂。

IPO前夜，30位外部激动同期跑步入场，入股新芯股份，其中包括中国银行、中网投、建行、中信证券等在内的国度和处所产业基金、银行系以及券商系等一众投资机构。

在一众本钱的鼎力加持下，新芯股份的上市路会是一派坦途吗？

1、与中芯国外旧事未提，两边“渐行渐远“？

新芯股份是一家晶圆代工企业。

一般来说，半导体产业主要包含三大中枢秩序——芯片想象、晶圆代工、封装测试。其中，晶圆代工属于分娩制造秩序，晶圆代工企业并不径直参与芯片的想象，而是专注于为芯片想象公司提供晶圆代工，应用熟识的制造工艺，将想象窜改为执行的居品。

咫尺，新芯股份主要向客户提供12英寸特色工艺晶圆代工，聚焦于特色存储、数模夹杂和三维集成等业务界限。为止2024年3月末，公司共领有两座12英寸晶圆厂。

这个行业属于技艺密集型行业，具有工艺技艺迭代快、资金参预大、研发周期长等特色。而新芯股份是含着“金汤匙”降生的，当然不缺本钱和技艺。

2006年4月，武汉市东湖高新区的国企湖北科投出资建树新芯股份前身——武汉新芯集成电路制造有限公司（以下简称：新芯有限），注册本钱16亿元。这也意味着，新芯股份在降生之时便是一家国企。

而湖北、武汉政府对新芯股份更是委托厚望。据湖北日报、长江日报等媒体报说念，新芯有限一期湖北省、武汉市投资107亿元，占过去省内国有经济投资总数的近相当之一。

据多家媒体报说念，在谋划上，新芯有限成立早期曾由中芯国外代管运营。在2010年前后，新芯有限的紧要客户飞索肯求歇业保护，外界一度传出好意思光、台积电野心入股新芯有限的音讯，但最终中芯国外照旧拿下了配合。

2011年5月，中芯国外晓谕与湖北省科技投资集团公司雅致订立结伴协议，野心对新芯有限12英寸芯片分娩线口头实施结伴谋划。

但两边的配合似乎并未接续太久。到了2013年3月，新芯有限在官网表态，推出全新的企业品牌和象征——XMC，标记着公司依然雅致成为一家澈底零丁的公司。

就在新芯有限澈底零丁运营前夜，多位有中芯国外责任配景的职工进入公司。

招股书表现，YANG SIMON SHI-NING（杨士宁，好意思国籍）曾在2010年至2011年任职于中芯国外，担任首席运营主座。2013年1月，他加入新芯有限出任首席实践官，2022年12月于今担任董事长一职。

另据「枪弹财经」不澈底统计，公司董事兼总裁孙鹏，副总司理周俊、王宁，制造中心负责东说念主王森均曾任职于中芯国外。其中，孙鹏、周俊、王森均曾在中芯国外责任6年以上，在2012年9月至2013年3月之间加入新芯股份，如今齐是公司的中枢技艺东说念主员。

对于公司与中芯国外的这段旧事，新芯股份在招股书却只字未提，中芯国外基本上所以“同业”的身份出咫尺招股书中。

新芯股份是否依然与中芯国外“渐行渐远”？两边是否还有配合？对此，「枪弹财经」试图向新芯股份方面进行了解，但为止发稿仍未获答复。

2、界限走高，商量往还不停

零丁运营的新芯股份仍旧在不停壮大。

公开贵府表现，在成立早期，新芯股份主要为好意思国飞索半导体代工NAND Flash闪存。通过代工业务，新芯股份积聚了芯片制造的教学和技艺。

招股书表现，公司如今已是中国大陆界限最大的NOR Flash（一种非易失性存储芯片）制造厂商。为止2024年3月底，公司12英寸NOR Flash晶圆累计出货量依然逾越130万片。

新芯股份的功绩也在不停攀升。招股书表现，2021年至2024年一季度（以下简称：禀报期），公司已毕生意收入31.38亿元、35.07亿元、38.15亿元和 9.13亿元。

不外，归母净利润仍有波动。禀报期内，其归母净利润离别为6.39亿元、7.17亿元、3.94亿元和1486.64万元。在2023年时，归母净利润确切腰斩。

（图 / 新芯股份招股书）

即便如斯，大略得到这么的功绩也离不开大客户的守旧。

对公司如斯紧要的客户，新芯股份仍选拔依稀化处治。在招股书中，在恒烁股份除外，新芯股份莫得裸露其他大客户的具体信息、称号，而所以“客户一”、“客户二”等代称样式处治。

除了这些大客户除外，商量方也在新芯股份饰演紧要变装。

举例，禀报期内，公司向商量方公司一、芯盟科技、三维更动、紫光国芯、UNIIC ADVANCED TECHNOLOGY LIMITED提供晶圆代工过火他配套业务，累计销售金额离别为1.43亿元、2.32亿元、1.29亿元及6169.60万元。在2021年至2023年，新芯股份每年对商量方的销售金额齐上亿。

（图 / 新芯股份招股书）

此外，「枪弹财经」注意到，新芯股份与一家名为“公司三”的商量方之间更不浅陋。

2021年9月，新芯股份向“公司三”借入资金7亿元，借债年利率1.75%。2021年至2024年3月，新芯股份每年向“公司三”支付利息离别为291.38万元、1213.23万元、1013.90万元和221.72万元。

为止2024年3月31日，公司尚未偿还的借债本金余额为4.3亿元。

（图 / 新芯股份招股书）

但奇怪的是，公司一边向“公司三”借债，一边又向“公司三”购入开发。

招股书表现，2023年，公司耗资21.43亿元向“公司三”采购开发。按照新芯股份的说法，公司向“公司三”购买的开发中部分在出售时以致已建树典质。

（图 / 新芯股份招股书）

不仅如斯，新芯股份还会从“公司三”购买商品、继承劳务。2021年至2024年3月，往还金额离别为2659.50万元、1306.58万元、573.40万元、2.11万元。

（图 / 新芯股份招股书）

对此，「枪弹财经」试图向新芯股份方面进行了解，前五大客户的具体信息、“公司一”“公司三”等代称究竟是哪些企业？为何多量依稀化处治这些客户、商量方信息？为何一边向“公司三”借债一边耗巨资购买开发？但为止发稿仍未获答复。

3、30名激动荟萃入场，手持浑厚资金

本次IPO前夜，新芯股份先答复了激动一个“大礼包”。

2023年，新芯股份委宛地进行现款分成5亿元，而当期的归母净利润尚不到4亿元。在归母净利润逾越6亿元的2021年、2022年，新芯股份反而莫得进行分成。

一般来说，在A股IPO的企业一手分成，一手募资的步履频繁会被外界诟病，这种步履时时被视为企业通过分成将资金窜改给大激动，同期再通过募资补充运营资金，或给外界一种“上市圈钱”的印象。

但新芯股份自己其实并不贫寒资金。

上市前夜，30名外部激动荟萃增资新芯股份。招股书表现，2024年2月，新芯有限召开激动会，应承公司增资。于是，30名投资方借此契机入场。

（图 / 新芯股份招股书）

而这30名新激动大多来头不小。其中包括工商银行、农业银行、建筑银行、中国银行、交通银行这五大国有银行，以及中信证券、长投基金、中网投、融媒体基金等一众证券类、基金类投资机构。

这些投资方为新芯股份带来了浑厚的本钱。本次增资，由30名新激动以1.9115元/注册本钱的价钱认缴所有新增26.97亿元注册本钱。若以此计较，新芯股份召募的资金超50亿元。

（图 / 新芯股份招股书）

为止2024年3月31日，新芯股份的货币资金高达62.77亿元，较2023年年底的26.54亿元增长约137%。

同期，新芯股份的短期借债唯有1000万元、一年内到期的非流动欠债5.26亿元。短期借债欠债压力不大，不外公司仍有30.88亿元永久借债恭候偿付。

（图 / 新芯股份招股书）

诚然近期莫得偿债包袱，但并不料味着新芯股份莫得压力，而这份压力主要在行业竞争中。

因为新芯股份要濒临的是众人化市集竞争，这个行业是众人化的透明市集，且市集高度支配，市集和关节技艺掌持在少数几家企业手中。

不错说，已毕扭亏或功绩增长并不是异常，新芯股份要思在这个市集分得更多“蛋糕”，还有很远、很长的路要走。

新芯股份也在极力求取扩大我方的上风。本次IPO，新芯股份野心召募资金48亿元，用于12英寸集成电路制造分娩线三期口头和特色技艺迭代及研流配套口头。

（图 / 新芯股份招股书）

为了此次上市，不少激动选拔“切身”下场“护航”。招股书表现，联席保荐机构国泰君安、华源证券，联席主承销商中信证券齐与新芯股份在2024年2月新增的投资方关联匪浅。

其中，国泰君安是新芯股份新增激动国鑫创投的昆仲公司，两家公司同受上海国外集团有限公司功令；

新增激动武汉芯盛的实践事务合伙东说念主受武汉金控盘曲功令，而武汉金控盘曲持有华源证券50%的股份；

而新入股新芯股份的中证投资则是中信证券的全资子公司。